介绍:
【建投思维之早安问候】天宸股份：禀赋夯实估值 期待转型提速
轻装上阵，转型诉求明确：
天宸股份是以房地产开发经营、物业投资、出租车运营以及股权投资为主业的上市公司。从2011年开始主业基本停滞，寻找核心产业及竞争力成为需要着重解决的问题。2015年4月公司新设投资管理部，并于2015年9月启动重大资产重组，虽然最终重组未获成功，但也彰显了公司战略转型的迫切诉求。截至三季度末，公司在手现金3.95亿，无有息负债，资产负债率仅为22%，具备良好的转型潜力，6个月不再重组承诺预计于6月份解除，我们对公司接下来新的转型和拓展依然报以期待。
管理团队更迭注入新活力：
公司于2015年11月聘请天安中国高管张震频为新任总经理，并引入投资管理部管理人员，为公司增添新鲜血液。我们认为管理团队的更新有望加速推进公司2大重点方向：以大健康为主配以互联网+的战略转型实现公司存量资源的盘活，同时公司投资管理部的设立和人员完善也将为公司带来未来转型的资源，寻找新的盈利增长点。
核心资源静待重估，构筑双重安全边际：
公司旗下核心资源包括闵行区地块和绿地控股股权，合计价值约70-80亿，对公司当前市值形成支撑，绿地股权预计在6月末解禁，为公司未来转型升级提供潜在现金支持。另外公司于2015年7月至8月获得国华人寿举牌，此后大股东从7月份开始持续增持，据我们测算双方增持价格均在当前价格附近，为公司当前价格提供安全边际。
——来自地产行业分析师陈慎的早安问候（观点仅供参考，股市有风险，投资须谨慎）。
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